Investment & Asset Pricing & Financial Economics

Textbooks

  • Investments - Zvi Bodie
    • 现在已经更新到第10版了，相对于经典的第9版，有很多内容方面的更新
    • 经典投资学课本
  • 《金融经济学二十五讲》 - 徐高
    • 很经典很著名的国内投资学 & 金融经济学讲义
    • 北大国发院经济学本科双学位 金融经济学课程
    • 对外经济贸易大学统计学院硕士生 资产定价课程
    • https://finaecon2019s.github.io/FinaEcon2019S/
  • 《金融经济学十讲》 - 史树中
    • 同样是很经典的国内投资学 & 金融经济学讲义
    • 史树中已然去世，但是留下的《金融经济学十讲》至现在仍有启发、难度
    • 北大光华本科 金融经济学课程
    • 数学上有一定的难度，这本书着重以金融经济学 / 资产定价方面介绍，最后一讲涉及连续时间金融学
  • Foundations For Financial Economics - Chi-fu Huang, Litzenberger
    • 国外博士生新生金融经济学课程讲义，至少是硕士标准
    • 对外经济贸易大学金融学院硕士生 金融经济学课程
    • 难度非常大
  • Asset Pricing - Cochrane
    • 非常经典的一本资产定价书籍
    • 难度非常大
  • 《因子投资——方法与实践》 - 石川
    • 国内相对畅销的资产定价 - 因子模型书籍
    • 石川师从上面的cochrane，但这本书是从国内的角度开始写的
    • 当然，如果要看国内的因子模型，建议阅读以下两篇文章：
      • Liu J, Stambaugh R F, Yuan Y. Size and value in China[J]. Journal of Financial Economics, 2019, 134(1): 48-69.
      • Leippold M, Wang Q, Zhou W. Machine learning in the Chinese stock market[J]. Journal of Financial Economics, 2021.

现代金融理论三大支柱

  • 资本的时间价值（固定资产收益）：固定收益部

  • 金融资产定价（Q Quant）：金融工程、金融数学

  • 金融风险管理（P Quant）

    • 2009年次贷危机之后，业界主流由 “Q宗” 转为 “P宗” 。

金融理论的发展

  1. Irving Fisher 提出资产的价值等于未来现金流贴现值之和
  2. Louis Bachelier 提出股票的价格服从随机过程，金融数学的鼻祖
  3. Benjiamin Graham 《证券分析》开创证券分析的新纪元，其简单版为《聪明的投资者》

  4. Frederick Macaulay 提出“久期”的概念、“利率免疫”的思想

  5. Hurry Markowitz（1952）研究不确定条件下的证券投资组合选择理论，首次提出利用证券收益率的方差度量证券投资的风险

    • Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance, 7(1), 77

  6. Wlliam F. Sharpe（1964）提出CAPM模型，同期S.Ross 1976年提出套利定价理论（APT），在资产定价的实证分析上为CAPM作出了有力的补充，标志现代金融理论的成熟

    • Sharpe W F. Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk[J]. The journal of finance, 1964, 19(3): 425-442
    • Lintner J. Security prices, risk, and maximal gains from diversification[J]. The journal of finance, 1965, 20(4): 587-615.
    • Mossin J. Equilibrium in a capital asset market[J]. Econometrica: Journal of the econometric society, 1966: 768-783.
    • Ross, Stephen, (1976), The arbitrage theory of capital asset pricing, Journal of Economic Theory, 13, issue 3, p. 341-360

  7. James Tobin 提出非确定条件下的各种资产选择理论，奠定现代金融理论

  8. Fisher Black 、Myron Scholes、Robert Merton（1973）利用随机分析方法成功推导出欧式期权定价的一般模型（B-S Model），为期权在金融工程领域内的广泛应用铺平道路。
    • Black F, Scholes M. The Pricing of Options and Corporate Liabilities[J]. The Journal of Political Economy, 1973, 81(3): 637-654.
    • Merton R C. Theory of rational option pricing[J]. The Bell Journal of economics and management science, 1973: 141-183.
  9. Eugene F. Fama（1976）提出有效市场假说，其本质是 Markov 过程。
    • 有效市场假说：
      • Fama E F. Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work[J]. The Journal of Finance, 1970, 25(2): 383-417.
      • Fama E F. Market efficiency, long-term returns, and behavioral finance[J]. Journal of Financial Economics, 1998, 49: 283-306.
    • Fama-French三因子模型：1993
      • Eugene F, French K. The cross-section of expected stock returns[J]. Journal of Finance, 1992, 47(2): 427-465.
      • Fama E F, French K R. Common risk factors in the returns on stocks and bonds[J]. Journal of Financial Economics, 1993, 33: 3-56.
      • Fama E, French K. Multifactor Explanations of Asset Pricing Anomalies[J]. Journal of Finance, 1996, 51(1): 55-84.
      • Fama E F, French K R. Value versus growth: The international evidence[J]. The journal of finance, 1998, 53(6): 1975-1999.
    • Fama-French五因子模型：2015
      • Fama E F, French K R. A five-factor asset pricing model[J]. Journal of financial economics, 2015, 116(1): 1-22.
      • Fama E F, French K R. Choosing factors[J]. Journal of financial economics, 2018, 128(2): 234-252.
      • Fama E F, French K R. International tests of a five-factor asset pricing model[J]. Journal of financial Economics, 2017, 123(3): 441-463.

金融市场学

Financial Market Definition - Investopedia

Financial Market - Wikipedia